El swap de monedas activado por Argentina
En las últimas semanas, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha llevado a cabo operaciones de swap de monedas con el Departamento del Tesoro de Estados Unidos. Estas medidas fueron implementadas para restituir dólares que habían sido utilizados anteriormente en el mercado cambiario, así como para realizar el pago más reciente al Fondo Monetario Internacional (FMI).
Según fuentes con conocimiento del proceso que pidieron permanecer en el anonimato debido a la confidencialidad de las transacciones, el acuerdo de estabilización cambiaria involucra aproximadamente USD 2.800 millones, dentro del límite máximo oficial de USD 20.000 millones establecido a finales de octubre. Sin embargo, no se proporcionaron detalles acerca de la tasa de interés aplicable o los plazos para la devolución.
Destino de los fondos del swap
De la suma total, aproximadamente USD 796 millones fueron dirigidos a la compra de Derechos Especiales de Giro (DEGs), los cuales el Tesoro argentino utilizó para saldar un vencimiento de intereses con el FMI la semana anterior. Los cerca de USD 1.900 millones restantes se destinaron a los pesos que Estados Unidos había adquirido antes de las elecciones para mitigar la presión sobre el tipo de cambio y evitar que la volatilidad afectara el resultado electoral del Gobierno de Javier Milei.
Detalles y comentarios del Tesoro estadounidense
El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, explicó recientemente que la activación del swap de divisas por parte de Argentina generó una ganancia para su país. Durante una entevista con MSNBC, Bessent afirmó: «Se utilizó una pequeña cantidad de la línea de crédito de USD 20.000 millones que Estados Unidos puso a disposición de Argentina. Obtuvimos ganancias con ello». Asimismo, destacó que Estados Unidos utilizó su hoja de balance para «estabilizar a Argentina».
Impacto en las reservas y perspectivas futuras
La implementación de este swap aleja aún más a Argentina del cumplimiento de la meta de reservas exigidas por el FMI. Para alcanzar dicho objetivo, el país necesita acumular más de USD 10.000 millones hasta diciembre, aunque se anticipa que se negociará un camino de acumulación «más realista».
El BCRA ha comunicado a inversores su intención de reiniciar la compra de reservas el próximo año, sujeto a la evolución de la demanda de dinero en el mercado local. La prioridad es mantener el dólar dentro de las bandas establecidas y permitir una recuperación gradual del peso.
Por otro lado, Bessent había oficializado antes de las elecciones del 26 de octubre la compra de pesos en el mercado local, aunque no se especificó el volumen de estas intervenciones, cuyo objetivo fue controlar la volatilidad cambiaria antes de los comicios. El 28 de octubre se confirmó que esos pesos fueron asignados a una letra emitida por el BCRA.
Datos financieros recientes del BCRA
El balance del BCRA, publicado el miércoles pasado, mostró una reducción en las letras emitidas en moneda local, equivalentes a USD 1.900 millones. Esto coincide con los fondos utilizados por Bessent antes de las elecciones. El rubro «otros pasivos», que incluye las operaciones de swap, aumentó en USD 2.800 millones. Según Eco Go, esta diferencia probablemente se explica por el último pago de intereses al FMI del año, el cual asciende a USD 796 millones.
El análisis refleja la escasez de reservas que enfrenta Argentina, una preocupación importante para analistas e inversores. De acuerdo con Eco Go, la nueva obligación de corto plazo derivada del swap aleja aún más la meta de reservas del FMI, elevando la distancia a USD 10.200 millones en comparación con los USD 6.100 millones de diferencia registrada un mes atrás.
Respecto al pago al FMI, los registros de este organismo reflejan que, al 31 de octubre, Argentina contaba con 670 millones en DEGs, equivalentes a USD 910 millones. Sin embargo, al finalizar septiembre, las reservas nacionales en DEGs ascendían a apenas 29,6 millones.
Incorporando los USD 2.755 millones utilizados del swap como deducibles a corto plazo, las reservas netas caerían a un terreno negativo (-USD 1.814 millones) por primera vez desde el 14 de abril (-USD 10.933 millones), antes del desembolso del FMI por USD 12.000 millones. Es importante mencionar que queda un nuevo desembolso del FMI por USD 1.037 millones, previsto para enero de 2026, tras la revisión del segundo semestre. De acuerdo con Portfolio Personal Inversiones (PPI), se estima que la liquidez del BCRA alcanza USD 17.288 millones (incluyendo DEGs) al 7 de noviembre.