Desafíos para afrontar la deuda en enero
Tras la declaración del ministro de Economía, Luis Caputo, sobre la necesidad de disminuir la dependencia de Argentina respecto a Wall Street, el Gobierno enfrenta un conjunto limitado de opciones para gestionar los inminentes pagos de deuda. Según un análisis de la consultora 1816, considerada una de las más influyentes en el ámbito financiero, se aproxima la fecha crítica del 9 de enero, cuando Argentina deberá abonar 4.200 millones de dólares, de los cuales 3.700 millones corresponden a bonistas privados.
El informe señala que persisten interrogantes sobre cómo el equipo económico logrará reunir los dólares necesarios para cumplir con este compromiso. «En esa declaración hay una idea de largo plazo (empezar a ‘vivir con lo nuestro’) y una idea de corto plazo (‘trataremos que no haya emisión en Nueva York en enero’)», anticipa el análisis.
En la actualidad, el Tesoro cuenta con depósitos en moneda extranjera en el BCRA que ascienden a 1.869 millones de dólares, producto de la reciente emisión del Bonar 29 y de las adquisiciones netas de divisas en el mercado. Aun así, se requieren aproximadamente 2.350 millones de dólares para cubrir los compromisos de deuda.
Cuatro alternativas de pago para enero
- Reabrir el Bonar 2029 o emitir un título similar: Esta opción se considera la más viable, con un 35% de probabilidades de implementación. Los analistas indican que el AN29 está cotizando en el mercado secundario a 90,5 dólares, lo que implica una tasa del 9,55% (TNA de 180 días), que supera la 9,26% de la colocación primaria. Con la regulación adecuada, el Gobierno podría reabrir este título a una tasa cercana al 9%.
- Colocar títulos cortos en dólares: Esta alternativa tiene un 20% de probabilidad. El Gobierno podría lanzar un programa de títulos cortos, similar a las Letes de la era Macri, dado que hay una gran demanda para este tipo de papeles.
- Utilizar pesos del Tesoro en bancos comerciales: Si el Gobierno decide no emitir en dólares, tiene la opción de usar los pesos que posee y comprar divisas al Central. Esta salida tiene un 15% de probabilidades y podría generar presiones sobre las tasas de interés del mercado monetario.
- Solicitar un nuevo préstamo repo a Wall Street: Con una probabilidad del 30%, esta opción implicaría obtener dólares mediante un préstamo repo con bancos internacionales. Sin embargo, esto también complicaría la deuda al gestionar financiamiento con condiciones más desfavorables.
Según Caputo, bancos internacionales han ofrecido hasta 7.000 millones de dólares al país a través de este tipo de operaciones, pero no está claro si estas ofertas se dirigen al Tesoro o al BCRA, lo que complicaría aún más la estrategia de pagos del Gobierno.