Mejora en la perspectiva financiera de First Quantum
La reapertura de Cobre Panamá está transformando el panorama financiero de First Quantum Minerals (FQM). La agencia S&P Global Ratings ha actualizado la perspectiva de la minera de negativa a positiva y ha confirmado su calificación crediticia de emisor a largo plazo en ‘B’, considerándose que la reanudación de operaciones en la mina fortalece el perfil crediticio de la empresa. En un comunicado emitido el 10 de febrero de 2026, S&P destacó que el progreso en Panamá ha sido «paciente pero positivo», anticipando que la mina reanudará operaciones en el segundo trimestre de 2026, con un aumento en la producción previsto para el tercer trimestre.
Aprobaciones y asistencia técnica
FQM también está desarrollando su megaproyecto de cobre Taca Taca en Salta. S&P resaltó las declaraciones recientes del presidente panameño, José Raúl Mulino, quien el 2 de enero mencionó la aprobación para procesar reservas de baja ley, indicando un rumbo favorable hacia la reanudación de las operaciones. «Espero y confío en que a mediados de año se concluya el proceso y haré el anuncio que el país requiere», expresó Mulino, añadiendo que el presidente electo chileno, José Antonio Kast, ha ofrecido la ayuda de tres expertos en minería para aportar asistencia técnica durante todo el proceso decisional sobre la disputa actual.
Detalles sobre la auditoría del proyecto
El 9 de febrero, SGS Panamá Control Services Inc., empresa encargada de auditar el estado de Cobre Panamá, presentó su tercer informe de evaluación. Este informe detalla que la revisión avanza con énfasis en la identificación de riesgos ambientales y la verificación del cumplimiento operativo. El reporte, que cubre el periodo entre el 8 de diciembre de 2025 y el 9 de enero de 2026, es el tercero mensual presentado al Ministerio de Ambiente (MiAmbiente) dentro del marco del contrato de auditoría integral firmado el año pasado.
Desde la suspensión de operaciones en noviembre de 2023, Cobre Panamá ha estado en una etapa de Preservación y Gestión Segura. La auditoría busca verificar el cumplimiento de obligatorias ambientales, legales y operativas, así como examinar posibles pasivos ambientales futuros. Las evaluaciones se sustentan en compromisos derivados del Estudio de Impacto Ambiental (EsIA).
Impacto de la mina en la producción mundial
La mina de Cobre Panamá es uno de los activos más relevantes de FQM, contribuyendo aproximadamente con el 1.5% de la producción mundial de cobre. Este análisis se complementa con la elección de Martín Guzmán, un contador de la Universidad Católica de Salta, quien ha sido designado para trabajar en Cobre Panamá y avanzar su formación en gestión de abastecimiento.
Perspectivas de producción y precios del cobre
A pesar de que se requiere una autorización formal para la reanudación plena de las operaciones, S&P considera positivos los avances en la venta de inventarios y la reactivación de la planta de energía. Se prevé que para el año fiscal 2026, Cobre Panamá produzca alrededor de 120,000 toneladas de cobre y 40,000 onzas de oro, con un inicio de producción en el segundo trimestre que se consolidará en el tercero.
La calificación podría mejorar si se recibe la aprobación oficial, lo que llevaría a un aumento potencial en la nota crediticia de la empresa. El entorno de precios también resulta favorable, con una proyección de precios de $10,500 por tonelada de cobre para 2026. Un incremento de $500 por tonelada podría suponer un aumento de $200 millones en el EBITDA ajustado de la compañía, aunque la parte de cobertura correspondiente podría conllevar una pérdida estimada de $100 millones de EBITDA si los precios permanecen estables.
Condiciones del mercado y crecimiento futuro
En un escenario de plena producción, S&P estima que el EBITDA podría superar los $5,000 millones anuales, llevando la relación deuda/EBITDA por debajo de 2.0x. Aunque hay optimismo, S&P mantiene una postura cautelosa, considerando una contribución limitada de Panamá hacia 2026, con resultados que dependen principalmente de las operaciones en Zambia.
Por ahora, todas las miradas están puestas en la evolución regulatoria en Panamá. Si la autorización oficial se materializa en los próximos meses, como anticipa S&P, First Quantum podría recuperar impulso financiero y fortalecer su posición en el mercado global del cobre.