Introducción al Modelo de Equilibrio General
Desde hace varias décadas, imparto la materia «Aspectos monetarios de la economía abierta» en Ucema, donde utilizo un modelo sencillo de equilibrio general walrasiano para introducir a los estudiantes en el análisis de políticas macroeconómicas en economías abiertas. Este modelo, que se inspira en las enseñanzas de Arnold Harberger en la Universidad de Chicago durante 1970/71, se plasma en su obra «The Case of the Three Numeraires» publicada en 1974.
Objetivo del Modelo
Harberger señala que este tipo de modelo es útil para discutir la necesidad de seleccionar un numerario, y también se puede utilizar para examinar la relación entre las variables reales y nominales. Este análisis es especialmente pertinente para Argentina, un país donde las variables nominales han mostrado variaciones de miles de millones por ciento en los últimos 50 años. Es relevante observar cómo, a pesar de esta notable escalada de las variables nominales, las variables reales han mantenido una **relativa estabilidad**.
Aspectos y Variables Analizadas
Se presentan series representativas de cuatro variables nominales en Argentina desde 1970 hasta 2025: cantidad de dinero (M), tipo de cambio nominal (E), nivel de precios (P) y salario nominal (W). Junto a ellas, se calculan las variables reales correspondientes. Se consideran las siguientes variables:
- Cantidad de dinero (M)
- Tipo de Cambio (E)
- Nivel de Precios (P)
- Salario Nominal (W)
El nivel de precios de bienes comerciados internacionalmente es representado por P*, que se considera exógeno al modelo. Existen tres condiciones de equilibrio: Mercado de Dinero, Balance de Pagos y Mercado de Trabajo. Las condiciones de equilibrio son homogéneas de grado cero en las cuatro variables nominales, lo que significa que solo se determina el equilibrio de las variables reales: M/P, E.P*/P, y W/P.
Desafíos Metodológicos
A la hora de analizar la evolución histórica, recopilar datos de estas cuatro variables fue un reto debido a la ausencia de series oficiales completas y la existencia de controles sobre muchas de ellas, como salarios y precios. Para esto, fue necesario crear series de datos de manera artesanal. Utilicé el Tipo de Cambio Paralelo y el índice oficial de precios mayoristas, además de datos de la Asociación Cristiana de Dirigentes de Empresa (ACDE) para los salarios. Los datos abarcan desde 1970, con valores anuales presentados para años clave como 1989, 1991 y 2000.
Resultados y Análisis
Un hallazgo sobresaliente es que, a pesar de un aumento nominal de más de 16 mil billones %, el salario real en 2025 permanece igual que en 1970. Este fenómeno ilustra la escasa mejora en los ingresos laborales a lo largo de medio siglo. Además, el Tipo Real de Cambio experimentó una evolución significativa: comenzó en 1 en 1970, alcanzó más de 3 en 2020 y desciende hasta 1.21 en 2025, evidenciando una combinación de factores como controles cambiarios y la pandemia de COVID-19.
En términos monetarios, la cantidad real de dinero presenta fluctuaciones que se explican por la inflación y las restricciones del sistema financiero. Durante el análisis, se observó que, mientras las magnitudes nominales experimentaron un crecimiento desmesurado, las variaciones en las variables reales fueron mucho más moderadas.
Conclusiones
El modelo de equilibrio general walrasiano demuestra cómo, a pesar de los drasticos incrementos en las variables nominales, las reales no experimentan cambios igualmente significativos. A lo largo de los últimos 55 años, las variables nominales normalizadas para 1970 han incrementado entre aproximadamente 150 billones y 1.100 billones veces, mientras que las reales muestran un comportamiento disímil. Esta experiencia histórica de Argentina resalta una verdad esencial en economía: las variables reales dependen de sus relaciones y no de sus magnitudes absolutas. La ausencia de crecimiento en el salario medio real es un claro indicativo de la debilidad del ingreso laboral en períodos prolongados.